조선업 큰 기회 올까?

최근 소식에 의하면 중국이 수주받은 LNG선에 대해 도크에 잠들어 있고 1년 가까운 인도 연기가 있었다는 소식이 있습니다,

근래에 중국이 LNG선에 대해 2년 만에 폐선이 되었다는 소식이 있었던 상황에서 나온 뉴스입니다.

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해당 뉴스가 의미하는 바는 큰 것 같습니다.

장롱은 2015년 당시 중국에 방문하면서 투자자들에게 중국이 이제 기술집약적 시대에 뚜렷한 구간에 들어왔고 이 때문에 한국의 점유율이 하락하는가 하면 뒤통수를 맞을 수 있다고 이야기 한 바 있습니다.

이후 중국의 기술굴기와 공급과잉으로 한국이 큰 타격을 받고 있었고 그 흐름이 이미 선박 부분에서도 작동하고 있었습니다.

`그런 가운데 높은 점유율을 보유하고 있는 LNG선(운반성 및 추진선)에서 환경규제로 분명 기회인데 중국이 추격하면 이마저도 위험하다 하는 모호한 상황이었습니다.

조선업이 작년 LNG선에 의해 매출 부분에서는 전반적으로 턴어라운드 하는데 성공은 했지만 카타르에서 16척을 중국이 인도하면서 다소 우려의 목소리도 생기게 된 것이죠.

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이와 같은 소식으로 적어도 3년 내외에서는 한국이 유리한 환경에 놓일 수도 있겠다는 생각이 들었습니다.

인도 지연이나 폐선 등은 고객사로부터의 상당한 불확실성을 가지는 데다가 중국이 성장한 배경에는 중국 자체의 발주에서 기반이 된 것인데 지연을 하게 되면 결국 자국 물량도 소화하기 어려운 상황에 직면한다는 것입니다.

앞으로 4대 선종을 비롯해 많은 선박들이 LNG추진선으로 전환되게 될 가능성을 가지고 있는데 만약 중국이 이를 소화하지 못한다고 하면 중국으로부터 나오는 물량도 소화할 수 있느냐죠.

한국이 LNG추진선과 운반선에서 점유율 70%만 확보한다고 하면 선박이 추가적으로 증가하지 않고 교체 시장만 있어도 안정적 성장을 확보하는 기회가 될 것이라는 점에서 의미가 크다는 생각을 하였습니다.

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선박산업 자체가 업황 주기가 있는데 예상치 못한 코로나 사태가 벌어지면서 거래 절벽이 생겨 상승하던 조선업 주가가 하락했는데 코로나 사태가 종료되면 기저효과에 의한 일시적 폭등 현상이 나올 가능성입니다.

이후 꾸준한 실적을 유지할 것으로 볼 때 사태 종료 직후에서의 발주 움직임을 주목해야 할 것 같습니다.

어떤 형태로 형성되느냐에 따라서 좌우할 수 있기 때문이죠.

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투자시에 주의할 점은 다음과 같습니다.

만약 정말로 한국이 독점화하고 코로나 이후 발주가 확대된다고 하여 이로 인한 흑자전환 및 실적 회복이 된다고 할 때 주가는 추세적 상승보다 큰 반등 파동적 측면에서 보아야 합니다.

이유는 일정한 공급 주기 이후 다시 시작되고 과거 적자가 많아 결손금을 메꾸는 과정이 필요하기 때문에 파동을 반복하는 흐름을 통해 저점을 높이는 정도로 보고 있어서 저점을 누가 먼저 점유하느냐의 경쟁이죠.

예를 들어서 저성장이고 장기 성장이 확실하다고 전제할 때 주가 저평가가 상당하다고 전제할 때 최고의 수혜는 바로 저점을 누가 먼저 공략했느냐겠죠.

장기적으로 고성장을 한다고 하면 고가에 잡아도 회복 시간이 빠르지만 저성장의 경우는 저점을 누가 먼저 공략했느냐의 승부처입니다.

물론 교체 시장 하나만으로 조선업들의 성장이 기대 이상일 경우는 이야기가 달라지기는 하나 아직 이에 대해 초기 흐름에서 확인이 필요해서 일단 주봉이나 월봉에서의 반등 파동 측면에서 보아야 할듯합니다.

주봉과 월봉의 반동 파동이 적게는 50%일 수도 있고 많게는 4배에 이르기도 합니다.

이는 해당 업종이 그렇다는 게 아니라 과거의 사례를 보면 그렇다는 것으로 어느 정도 구간에서는 달리는 차에 뛰어들어도 됩니다.

하지만 바닥에서는 중장기로 사도 이익과 배당에 대한 안전마진이 확보되지만 달리는 차에 뛰어드는 경우는 단기파동을 활용한 중단기적 관점에서 접근을 해야겠죠.

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조선업의 중장기 투자 여부의 기준은 LNG 수요입니다.

LNG 수요가 늘어날수록 신규 선박이 공급되기 때문이죠.

근래에는 난방용이 주였으나 발전용으로 수요가 늘어나고 있고 심지어는 수소용으로도 대체되고 있는 상황이라서 운반선과 벙커링 등에 의한 성장이 가능합니다.

관건은 가속도인데 이를 위해서는 원유 생산에 있어 장기적 감산과 이로 인한 가격 상승이 있어야 하고 석유에 대한 환경세를 신설하거나 증세하는 것이 필요해 보입니다.

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좀 더 쉬운 설명은 유튜브 동영상을 참고하시기 바랍니다.